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寧波注冊海曙公司

好順佳集團
2022-07-14 12:16:50
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內(nèi)容摘要：樂居財經(jīng)訊嚴明輝7月8日，穆迪投資者服務(wù)公司確認寧波海曙發(fā)展建設(shè)投資集團有限公司Baa3的發(fā)行人評級。上述評級展望穩(wěn)定。穆迪副...

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樂居財經(jīng)訊嚴明輝 7月8日，穆迪投資者服務(wù)公司確認寧波海曙發(fā)展建設(shè)投資集團有限公司Baa3的發(fā)行人評級。

上述評級展望穩(wěn)定。

穆迪副總裁/高級分析師王穎表示：“維持評級反映了寧波海曙區(qū)大型城投公司海曙凱投集團與當?shù)卣拿芮嘘P(guān)系。該公司在海曙區(qū)承擔(dān)擔(dān)保。性住房等公共政策項目數(shù)量，并有穩(wěn)定的政府支付記錄?！?/p>

基本原理

海曙凱投集團 Baa3 的發(fā)行人評級基于：(1) 海曙區(qū)政府 baa2 支持能力評分；(2) 穆迪對公司影響支持意愿的特征的評估將穆迪下調(diào)一級海曙區(qū)政府。

穆迪對海曙區(qū)政府支持能力的評估反映：(1) 海曙區(qū)是中國五個計劃單列市之一寧波市的一個街道； (2) 根據(jù)當?shù)卣畬用娴哪碌显u估，海曙區(qū)政府的行政級別較低，但海曙區(qū)的經(jīng)濟和金融狀況相對較好；（3）20隨著行政區(qū)域的擴大，區(qū)域內(nèi)國有企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)增加，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)或有負債風(fēng)險較高。

海曙凱投集團的Baa3評級也反映了海曙區(qū)政府對其提供支持的意愿，因為：（1）海曙凱投集團實際上是區(qū)政府直接控制的； (2) 該公司是該地區(qū)的主要參與者。城市公司，在該地區(qū)公共政策項目中占有較高的市場份額，負責(zé)該地區(qū)98的保障性住房項目和80的基礎(chǔ)設(shè)施項目； (3) 良好的政府現(xiàn)金支付歷史；（4）浙江省是國內(nèi)外投資者青睞的地區(qū)，作為寧波市海曙區(qū)重要的城投公司，海曙凱投集團擁有暢通的銀行和國內(nèi)債券市場融資渠道。

但海曙區(qū)政府扶持能力評分下調(diào)一個檔次，主要反映了海曙凱投集團債務(wù)相對于政府支付規(guī)模增長較快。原因在于，海曙區(qū)自20底從平方公里擴大到平方公里后，發(fā)展迅速。

海曙楷投集團的商業(yè)業(yè)務(wù)敞口較小，到2021年底，該類業(yè)務(wù)占公司總資產(chǎn)的比例不到5。公司的商業(yè)業(yè)務(wù)包括應(yīng)政府要求對當?shù)亟逃袠I(yè)進行股權(quán)投資，以及支持當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的礦業(yè)運營。

海曙楷投集團有以注資、政府回購、專項債券分配、經(jīng)營補貼等形式收取經(jīng)常性政府現(xiàn)金支付的記錄。 2019-2021年，公司獲得政府現(xiàn)金支持約120億元，可滿足其每年約50-6000萬元的資本支出和營運資金需求。

海曙凱投集團的或有負債敞口也較少。截至2021年底，公司對外擔(dān)保規(guī)模約為1億元人民幣，相當于其凈資產(chǎn)的5倍左右，其中大部分是過去幾年應(yīng)政府要求提供給其他國有企業(yè)的。

上述評級還考慮了以下環(huán)境、社會和治理 (ESG) 因素。

海曙凱投集團在寧波市海曙區(qū)承接公共基礎(chǔ)設(shè)施項目，履行公共政策職能，社會風(fēng)險較高。人口結(jié)構(gòu)、公眾認知和社會優(yōu)先事項的變化決定了海曙凱投集團的發(fā)展目標，最終決定了海曙區(qū)政府支持公司的意愿。

海曙凱投集團作為具有公共政策職能的國有企業(yè)，受海曙區(qū)政府監(jiān)管并要求報告，公司治理是公司評級的重要考慮因素。

海曙凱投集團的環(huán)境風(fēng)險較低。

可能導(dǎo)致升級或降級的因素

海曙凱投集團的穩(wěn)定展望反映：（1）中國主權(quán)評級展望為穩(wěn)定； (2) 穆迪預(yù)計海曙區(qū)政府的支持度評分將維持穩(wěn)定； (3) 穆迪認為，未來 12-18 個月海曙區(qū)政府對公司的控制和監(jiān)督將基本保持不變。

如果出現(xiàn)以下情況，海曙凱投集團的評級可能會可能上調(diào)：（1）中國主權(quán)評級上調(diào)和海曙區(qū)政府提供支持的能力增強，這可能歸因于其經(jīng)濟或財政狀況顯著改善或協(xié)調(diào)及時支持的能力，或（2 ) 公司特征變化加大對海曙區(qū)政府的支持意愿，如增加政府支付，增強政府支付機制的可預(yù)見性，包括財政專項預(yù)算撥款和上級政府轉(zhuǎn)移支付等，使政府資金可持續(xù)覆蓋了公司大部分的運營和償債需求。

如果出現(xiàn)以下情況，穆迪可能下調(diào)公司評級：(1) 海曙區(qū)政府的支持能力評分減弱，這可能是由于海曙區(qū)政府的經(jīng)濟或財務(wù)狀況顯著削弱，或協(xié)調(diào)及時支持 (2)中國政府政策發(fā)生變化，阻止地方政府向城投公司提供資金支持，或（3）公司特征發(fā)生變化，導(dǎo)致海曙區(qū)政府支持意愿下降，例如：

- 公司在海曙區(qū)承接基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和保障性安居工程的主要平臺地位有所下降；

- 公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，包括商業(yè)活動大幅擴張，影響公共服務(wù)功能，或者其商業(yè)活動出現(xiàn)重大虧損。

- 債務(wù)和杠桿率迅速上升，政府支出相應(yīng)減少，增加對高成本融資的依賴，包括從非標準借款，或

- 貸款、擔(dān)?；蚱渌獠啃庞蔑L(fēng)險風(fēng)險敞口較當前水平顯著增加，或這些信用風(fēng)險可能導(dǎo)致重大損失。

寧波海曙開發(fā)建設(shè)投資集團有限公司主要在寧波市海曙區(qū)從事保障性住房建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及維護保養(yǎng)。 2021年，海曙凱投集團總資產(chǎn)365億元，營業(yè)收入54億元。

發(fā)行人資料

海曙凱投集團的前身成立于2012年，后于2018年7月重組并增加注冊資本，以滿足海曙區(qū)擴建后增加的基礎(chǔ)設(shè)施和保障性住房建設(shè)的需要。

海曙凱投集團隸屬于海曙區(qū)國有資產(chǎn)管理中心全資，后者是海曙區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會下屬的政府機構(gòu)，管理該地區(qū)所有的國有資產(chǎn)。

該公司實際上最終由海曙區(qū)政府控制。

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文章：樂居金融