高瓴厚樸爭奪格力500億股，董明珠能過三年好日子

格力電器，2018年?duì)I收2000億元，凈利潤262億元，市值約3500億元。

凈利潤率超過13。格力的產(chǎn)品目標(biāo)是：“零缺陷”和“無售后服務(wù)最好的服務(wù)”。

2018年8月31日，格力電器披露的2019年上半年報(bào)告顯示，主要股東如下：

珠海格力集團(tuán)有限公司參股（珠海市國資委下屬企業(yè)）。

何北京海保投資有限公司持有股份（交易商組合）。

董明珠持股（格力掌舵）。

高瓴持有股份（第八大股東）。

前十名股東還包括中國證券、中央?yún)R金和社保。

2019年4月8日，格力電器公告，格力集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓格力電器15號股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，控股股東及實(shí)際控制人可能發(fā)生變更。

2019年5月22日召開投資者會議，參會人員包括高瓴、厚樸投資、淡馬錫、百度、華能貴誠信托、環(huán)球基金、博裕資本、金石投資、開封投資、溫莎資本等25家機(jī)構(gòu)。

格力電器董明珠等管理層、珠海市國資委、格力集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)出席。

2019年8月13日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓條件公布。

2019年9月2日，收到高瓴和厚樸投資的購房意向，均支付了63億元的定金。

高瓴已經(jīng)是格力電器的第8大股東，厚樸投資在珠海成立公司是為了此次收購股權(quán)？

一、珠海市國資委為何放手？

對格力：推動格力電器健康、快速、高質(zhì)量發(fā)展，為格力電器引入有效的戰(zhàn)略資源，進(jìn)一步激發(fā)格力電器的活力和內(nèi)生動力。

珠海在粵港澳大灣區(qū)的定位：珠海將成為粵港澳大灣區(qū)重要的門戶樞紐和珠江口西岸的核心城市。結(jié)構(gòu)差、增長動力不足等問題的實(shí)際要求。

為珠海經(jīng)濟(jì)發(fā)展：通過國有資本的投資和退出，引進(jìn)培育現(xiàn)代新興企業(yè)，促進(jìn)珠海制造業(yè)提質(zhì)升級，向珠海市場化改革發(fā)出強(qiáng)烈呼聲。社會，宣示了珠海“二次創(chuàng)業(yè)”的決心和信心。

對買家的要求之一：

資源：有促進(jìn)珠海產(chǎn)業(yè)升級或產(chǎn)業(yè)整合的計(jì)劃。

能力：具備為珠海市引進(jìn)有效戰(zhàn)略資源的能力。

意愿：愿意為珠海經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，并能夠提出具體有效的措施或方案，并承諾敦促各方不將格力電器的注冊地遷出珠海等。

股道猜想：這是珠海推動更大經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局的考慮嗎？格力電器的金鳳凰會不會吸引更多的鳳凰集團(tuán)？

二、出售股權(quán)比例

格力集團(tuán)目前持股，擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例為15股，其余。

為什么是這個(gè)比例？格力集團(tuán)表示，作為格力電器的股東，仍將支持公司的健康發(fā)展。

股權(quán)之路猜想：持股3股有提議權(quán)。保留就是讓格力自主發(fā)展，而不是完全放手？

三、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格

最低價(jià)格按相關(guān)規(guī)定確定為不低于人民幣/股，并以買方報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)綜合考慮。

如果只有一家公司符合條件，最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格將通過協(xié)商確定。

竹子多年前就曾管理過國企的招標(biāo)，猜測了可能的定價(jià)方式：

（1）如果兩個(gè)機(jī)構(gòu)都滿足所有條件，價(jià)格較高的將獲勝。

（2）綜合各因素打分，總分最高者獲得獎勵(lì)。

假設(shè)價(jià)格占50分，制度實(shí)力占20分，格力支持占10分，珠海經(jīng)濟(jì)支持占10分，其他因素占10分……各因素綜合總分為成為最高的。 ，與該機(jī)構(gòu)提供的一樣多。

(3) 其他方式，如在滿足其他條件后協(xié)商、市場價(jià)格……

總之，除了不能低于人民幣/股，一切皆有可能.

公告還說，如果最后沒有被選中，可以重新找買家，或者干脆不賣。

所以，總價(jià)可能超過500億元，不想漲價(jià)的兩個(gè)買家大概就是這兩個(gè)買家。

第四，誰的機(jī)會最大？

最終買家只有一個(gè)，不可能一起購買。

因?yàn)楣婧苊鞔_：要求買方為單一實(shí)體；買方為兩個(gè)主體的，只能是同一實(shí)際控制人控制的兩個(gè)主體，且兩個(gè)主體必須??簽署一致行動協(xié)議，單個(gè)主體必須??購買不少于5股。

如果買方僅購買部分股權(quán)，則不接受。

并承諾鎖定三年。

目前參與的兩家機(jī)構(gòu)中，高瓴以一家公司的名義參與，厚樸投資以兩家公司的聯(lián)合體參與。

參與條件包括：繳納定金63億元，并提供有足夠資金實(shí)力支付的資金證明。

簽訂合同后5個(gè)工作日內(nèi)支付40，開立持股賬戶前支付全款，支付完成后轉(zhuǎn)賬。

如果買家在確定買家后后悔沒有購買或提供虛假信息，63億元押金將不予退還，并可要求賠償。

所以，雖然有25家機(jī)構(gòu)參會，但最終只有2家機(jī)構(gòu)報(bào)名。

資金實(shí)力也是一個(gè)很重要的門檻吧？你可以隨時(shí)拿出超過500億元，鎖定三年。有多少公司能做到？

同時(shí)規(guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同須經(jīng)國資委批準(zhǔn)后方可生效。

珠海市國資委參與了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的全過程，所以應(yīng)該不會出現(xiàn)陳發(fā)樹收購云南白藥的事件。

五、對采購商的其他要求

助力上市公司可持續(xù)發(fā)展

有能力為公司引進(jìn)有效的技術(shù)、市場和產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源，幫助上市公司提升產(chǎn)業(yè)競爭力。例如，提供過去的經(jīng)驗(yàn)來證明你有這種能力。

保持股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定

限售期要求自購買股份之日起不少于36個(gè)月，不影響上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性重大不利安排。

該鎖定期與公司首次上市實(shí)際控制人所需的鎖定期相同。

因此，這種大額投資不適合短線炒作而離場的投資者。

保持管理層的穩(wěn)定性

買方應(yīng)承諾維護(hù)管理層穩(wěn)定，并提出維護(hù)管理層穩(wěn)定的具體措施和未來與管理層合作的具體計(jì)劃。

提供完善上市公司治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制的具體措施，以及對董事會組成的換屆方案或要求。

并提供買方與其他上市公司管理層或股東發(fā)生糾紛的說明。

竹語：所以三年內(nèi)應(yīng)該不會影響董明珠的任期，三年后就不得而知了。

例如，寶能曾提議更換萬科董事會，撤消南玻A的所有創(chuàng)始人和管理層，這樣的投資者不應(yīng)該是這次被選中的買家。

寶能旗下的前海人壽仍是格力電器的第五大股東。

六。股權(quán)之路的思考

關(guān)于資本冬天

都說資本寒冬沒錢，但高凌花500億元買下百麗后，還有能力花500多億元買格力的股份。 63億元存款，可以隨便投資N個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，對吧？

也許只是有些機(jī)構(gòu)沒錢，而不是整個(gè)市場沒錢？

據(jù)說只有退潮了才知道誰在裸泳。傳說中的資本寒冬，對優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和高水平投資機(jī)構(gòu)來說，也可能是好事？

關(guān)于企業(yè)融資

很多創(chuàng)業(yè)融資都是由VC領(lǐng)投，只能被迫接受各種霸道要求。比如，投資者不僅要求優(yōu)先清算、反稀釋等超產(chǎn)權(quán)，還會拿其他股東的錢分配給他們；還要求擁有否決權(quán)等超級表決權(quán)，超過持股比例，限制其他股東的表決權(quán)；他們不承擔(dān)任何責(zé)任，一切責(zé)任由創(chuàng)始人承擔(dān)。這些不符合權(quán)利義務(wù)平等的原則，必須在上市前取消。

當(dāng)融資可用時(shí)，許多被投資公司要么是無意識的，要么是如果投資者被迫接受，就會出現(xiàn)否決ofo，以及部分公司因投資者的否決而無法自尋死路等悲劇。

Bamboo認(rèn)為，對于非燒錢的項(xiàng)目，重點(diǎn)應(yīng)該是讓企業(yè)有競爭力，而不是取悅投資者。

如果你的生意變得有競爭力，投資人就會貼出來追著你跑，那么你就有了主動權(quán)，你不需要接受這些過分的條款。給自己代言，不用找VC代言。

比如三只松鼠接受鋒銳資本投資的時(shí)候，就沒有那些霸道的條款。

比如格力的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，投資者不僅沒有機(jī)會要求任何特殊條款，而且還提供了63億的定金和足以支付全額的資金證明。

提供投資者的穿透性股權(quán)信息、財(cái)務(wù)報(bào)告、各類承諾等。

并不是投資方對被投資公司進(jìn)行盡職調(diào)查，而是賣方對投資方進(jìn)行盡職調(diào)查，并要求做出各種承諾。

優(yōu)秀的營銷和可靠的內(nèi)容

關(guān)于格力的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，有人說董明珠的位置堪憂，也有人說最后兩人一起買了格力的股權(quán)……

《股權(quán)之路》以上所寫內(nèi)容及信息均在上市公司公告中，且公告寫得很清楚。為什么還有人寫與公告內(nèi)容明顯不符的文章？又有多少人相信呢？其他人可能不相信我們以“股權(quán)”的方式投入大量精力的可靠內(nèi)容。

聰明的營銷總是比可靠的事實(shí)更容易讓人相信。

越是專業(yè)的東西，公眾就越難以分辨，越容易通過巧妙的營銷來賺錢。

比如有很多人為雞湯文章付費(fèi)，但他們不想要像我們這樣可靠的內(nèi)容......

珠海厚樸注冊公司

珠海厚樸投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）是于2013年6月20日在廣東省珠海市橫琴新區(qū)注冊成立的有限合伙企業(yè)。其注冊地址為珠海市橫琴新區(qū)寶華路6號（中心辦事處）105-30381室。

珠海厚樸投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）統(tǒng)一社會信用代碼/注冊號為914404013826528954，企業(yè)法人周俊山，公司目前正在營業(yè)中。

珠海厚樸投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）的經(jīng)營范圍為：（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動）。在本省范圍內(nèi)，現(xiàn)有企業(yè)的注冊資本為一般。

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